八丁堀克美が推奨銘柄を掲載しているコーナーです。ここで発表するものは中期保有で値上がりが期待できる銘柄です。
（平成１４年６月２４日）
☆今週はサミットにたいしマーケットの期待はほとんどなくなっただけに、逆に目先の株価反発材料となるか注目したい。
☆政策に対する失望、信用の投げ、株価下落による銀行株への不安、米国株・ドル安不安など、日本株を取り巻く環境は急速に悪化している。
☆しかし、いずれも現在であれば修復不可能な問題とは思えず、現状の株価水準では過度の悲観になる必要はあるまい。
☆また、米国企業に対する不信感の高まりから米国株式市場の下落は続くが、マクロの堅調、政府の対応などによってどこで下げ止まるか、その水準を探る局面に来つつある。
☆さて、今回は紀文フードケミファ（東証二部、食品＝４０６５、千株）に注目する。
☆同社は２００３年３月期、２００４年３月期と過去最高益を更新見込む。６期連続で、２００３年３月期の会社予想は飲料事業の収益を控えめに見ており、上方修正期待もある。
☆主力の飲料事業は、健康志向、高品質、美味しさも受け入れられ、マーケットが拡大。
☆さらには、トップシェア、高品質から豆乳の受託充填も増えており、同事業で安定的な利益を確保。
☆一方、化成品事業は、ヒアルノン酸が拡大傾向。ヒアルロン酸は化粧品などの保湿剤として、動物性由来のコラーゲンなどと比べ安全性が高く需要が拡大している。米エイボン社が主な顧客だが、Ｐ＆Ｇ社等との商談を進めている。
☆また、健康食品原料として、大手のＦＡ社やＤＨ社にも採用され、急拡大が期待される。
単独
− 売上高 百万円 営業利益 百万円 経常利益 百万円 利益 百万円 １株利益 円 １株配当 円 ０１．３ １４，５５１
９６１ ９０３
１７３
７．６ ５．０ ０２．３ １５，４４６
１，３７１ １，３１４ ６４２
２６．０
１０．０ 03.3(予想) １５，８００
− １，４５０
７００
２６．４
１０．０
☆本日二番目は、サンドラッグ（東証二部、商業＝９９８９、百株）。
☆同社の５月の既存店売上高は４月の落ち込みをカバーし、前年比０．９％増と回復。
☆今期同社の計画は既存店前提を前年並みとしており、立ち上がりとしては無難だ。
☆ドラックストアは出店攻勢、提携等の再編加速、値下げ競争等、環境面では明るく見えないが、市場拡大余地は大きいと考える。
連結単独
− 売上高 百万円 営業利益 百万円 経常利益 百万円 利益 百万円 １株利益 円 ０１．３ ７５，２３３
５，６７５
５，８５７
２，９１２
１７３．４ ０２．３ ９０，６０２
６，６６０
６，８６９
３，４８８ ２０７．８ 03.3(予想) １０８，６７０
− ７，９４０ ４，１９０
２４９．５
− 売上高 百万円 営業利益 百万円 経常利益 百万円 利益 百万円 １株利益 円 １株配当 円 ０１．３ ７４，５１５
５，６７７ ５，８７３
３，０２１
１７９．９ ３０．０ ０２．３ ８９，９６１
６，６１５ ６，８３７ ３，４６７
２０６．５
３０．０ 03.3(予想) １０８，０００
− ７，９２０
４，１７０
２４８．３
３０．０
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野村の証券用語解説集
（平成１４年６月１７日）
☆某研究所では、日経平均株価１万１，０００円割れで下限値到達・ほぼ底値圏、米国株もほぼ底値圏と見ている。
☆短期的には大方、その通りであろう。ただ、政府の追加デフレ対策には資産デフレ対策が見当たらず、税制改革は増税・中立の方向性（経済活性化策が見当たらない）であることから、日本経済の構造問題がどこで噴出するかが懸念材料となろう。
☆また、４〜６月の決算発表時の７月が底入れのタイミングになると想定して向きもある。しかし、下期にかけてＶ字型回復がさらに強まるのか、むしろ不安でもある。
☆よって、現在の投資対象としては、好業績・低ＰＥＲ、安定業績・高利回りの銘柄群、ディフェンシブ・セクター、中低位の業績回復有配銘柄群が有効であると見る。
☆ということで、今回はまず幸楽苑（東証二部、商業＝７５５４、五百株）に注目する。
☆同社は、７，０００億円前後の巨大市場（ラーメン業界の市場規模）のなかで、業界内でガリバー企業になることが目標、高成長の福島地盤の会社だ。
☆足元の既存店売上高はプラス（４月１２．７％増、５月１２．９％増）を確保、この６月で１２ヶ月連続プラス（外食産業は５月までで５４ヶ月連続のマイナス、ワールドカップの悪影響を今のところカバー）。
☆好調な要因は自社工場で作った材料を使用しているほか、総額３億円かけたシステムの運用成果で効率的なマネジメントが可能となり、低価格で美味しい味を実現し、また幅広い顧客層に対応したラーメンを提供出来るようになったためだ。
☆５月末現在の総店舗は１４３店。今期は２３店、来期は３０店前後の出店計画で、５年間の平均成長率年率３０％を目指す。
☆また、知名度向上のため、東京ではビルインタイプ（従来は郊外型大型店主力）の店をＦＣで５年間に１００店出店する方針。今後、この方針の成否が気になるところだが、１００店は無理としても一定の成果が上がると判断している。外食セクターの成長株として注目したい。
連結単独
− 売上高 百万円 営業利益 百万円 経常利益 百万円 利益 百万円 １株利益 円 ０１．３ １０，１８３
６４９
６７２
２６２
５０．９ ０２．３ １２，６４６
９４７
１，０２９
５３０ ７９．０ 03.3(予想) １４，９８０
− １，３００ ６８０
６５．８
− 売上高 百万円 営業利益 百万円 経常利益 百万円 利益 百万円 １株利益 円 １株配当 円 ０１．３ ９，５３８
６８９ ７４４
３３７
６５．４ １５．０記念配当 ０２．３ １２，０５３
９２５ １，０３７ ５３８
８０．３
２０．０記念配当 03.3(予想) １４，３００
− １，２９０
６８０
６５．８
１０．０
☆今回二番目は、伊藤園（東証一部、食品＝２５９３、百株）。
☆同社の２００２年４期の連結は６．２％の増収、４．３％の経常減益となり、マーケットから失望を受けた。
☆減益の主な要因は競争激化による販売手数料の増加、３月の暖冬、米国子会社の立ち上がりの遅れだ。
☆２００３年４月期の会社側想定は、売上高で７％増、経常利益で５．.３％増、主力の「お〜いお茶」の販売数量は５．２％増、飲料全体の販売数量は８．８％増。
☆昨年から各社がお茶飲料を相次いで発売。マーケット全体のパイは着実に広がったが、
シェア２位のキリン「生茶」でさえ前年比９％減。シェアトップの同社が快走。
☆また、販路対策では自販機市場の活性化を、経費削減にも本格的に取り組んでおり、利益面での会社予想はやや控えめのように思われる。
☆マーケットコンセンサスは同社計画に懐疑的になろうが、そこがチャンスとなるのではないか。
連結単独
− 売上高 百万円 営業利益 百万円 経常利益 百万円 利益 百万円 １株利益 円 ０１．４ １９２，７０９
１５，６６６
１５，０６８
８，０１７
１７５．８ ０２．４ ２１０，５２０
−
１５，８２０
８，０２０ １７５．８ 03.4(予想) ２３０，０００
− １７，５００ ９，５００
２０８．３
− 売上高 百万円 営業利益 百万円 経常利益 百万円 利益 百万円 １株利益 円 １株配当 円 ００．４ １７１，６２８
１３，７８８ １３，３１７
６，３２０
１３８．６ ３５．０ ０１．４ １９０，２４２
１５，１８５ １４，５９８ ７，８５２
１７２．２
４０．０ 02.4(予想) ２０７，５００
− １５，９００
８，３００
１８２．０
４０．０
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