八丁堀克美が推奨銘柄を掲載しているコーナーです。ここで発表するものは中期保有で値上がりが期待できる銘柄です。
（平成１５年４月２８日）
☆本日は中・長期で、ニッセン（大証一部、８２４８、百株）に注目する。
☆通信販売市場の２００１年度の市場規模は２兆５，０００億円と３年連続して過去最高、２００２年度も数％の伸び（推定）と案外堅調な伸びを見せている。
☆そのなかで、上場各社も勝ち組みの代表と言われるベルーナ（９９９７）は中高年層をターゲットにした戦略で好業績を続けている。また、業界最大手の千趣会（８１６５）もリストラ効果で業績が回復しているが、同社はマネジメント体制の強化、収益構造の抜本的な改善で急速な業績回復を見せている。
☆１９９９年１２月期の経常利益は２４億円の赤字に転落したが、２００１年１２月期には４５億円、前１２月期には９５億円の経常利益を計上できた。
☆また、前１２月期の総資産は７４０億円、棚卸資産は９０億円、有利子負債は１３３億円にまで減少し、バランスシ−トの改善も順調に進んでいる。
☆一方、主力である通販事業は収益性を重視しローコスト体制の構築を徹底。そのためにＳＣＭ（サプライチェーン・マネジメント）の構築を推進し、商品納入までのリードタイム短縮などによる売上増、海外調達の強化などによる粗利益率の改善、商品配送費削減、カタログ費用などの削減、インターネット販売の増加を行ったことで、前１２月期の同事業の営業利益は倍増以上となり、業績回復を支えた。
☆今１２月期（２００３年１２月期）もスタートは順調だ。
☆第１四半期（昨年１２月２１日〜今年３月２０日）の連結売上高は計画比３．７％増の３５４億円、営業利益は同３１．８％増の２６億５千万円、経常利益は同２２．３％増の２１億５千円となった。
☆なお、前年は四半期決算を実施していない、計画の数値も公表していない（内部計画数値）。ただし、会社側では５月に盛夏号を今年から新たに発行（従来はカタログの発行は年４冊だか、今年は５冊）することで１８億円のコストアップとなることで、通期の業績予想（経常利益１０４億円、当期利益５７億円）は変えていない。
☆しかし、諸コストの削減が進んでいる点、新カタログ発行、ネット販売等の増収効果、リスト・フィーの収入増加、現販事業（着物販売など）の回復を加味すると、会社計画を上回る可能性が大きい。よって、時価水準は割安感があると思われる。
連結単独
− 売上高 百万円 営業利益 百万円 経常利益 百万円 利益 百万円 １株利益 円 ０１．１２ １３５，７４６
４，３５６
４，５２０
４，０６０
１５５．４ ０２．１２ １４２，７３０
１０，４２１
９，４５６
５，３０４ ９４．９ 03.12(予想) １５５，０００
− １０，４００ ５，７００
１０５．０
− 売上高 百万円 営業利益 百万円 経常利益 百万円 利益 百万円 １株利益 円 １株配当 円 ０１．３ １２６，０５１
３，９３７ ４，３１７
４，１１５
１５７．５ １０．０ ０２．３ １２８，８６２
９，７６１ ８，６４７ ４，７５５
８５．１
１１．２５ 03.3(予想) １３３，５００
９，４００
５，２００
９５．８
１５．０ ☆さて、次は日本特殊塗料（東証一部、化学＝４６１９、千株）。
☆一昨年５月に発売した自動車用防音材の「リエタ・ウルトラライト」が好調だ。
☆これはスイスのリエタ社と共同開発したもので、自動車の防音を従来の遮音から吸音に変えることで、重量を３０〜６０％軽量化が可能となった。
☆トヨタの高級車向けから納入が開始されたが、環境問題の配慮から自動車の軽量化の流れが加速、各メーカへの納入が進んでいる模様。増産体制を整え、海外での売上増も期待される。
☆今期予想EPSは４７円と推定され、PERは低い。
連結単独
− 売上高 百万円 営業利益 百万円 経常利益 百万円 利益 百万円 １株利益 円 ０２．３ ３４，３８８
７０７
１，２４３
３３０
１３．８ ０３．３ ３５，４００
−
２，２００
８００ ３４．３ 04.3(予想) ３６，０００
− ２，１００ １，１００
４７．２
− 売上高 百万円 営業利益 百万円 経常利益 百万円 利益 百万円 １株利益 円 １株配当 円 ０１．３ ３３，２３９
７３８ １，０８８
▼１，５１２
− ５．０ ０２．３ ３２，３６０
４８５ ９２２ ９０
３．８
６．０ 04.3(予想) ３３，７００
− １，８４０
４９２
２１．１
７．０ infoseek 株価サービス
▼証券コードまたは会社名を入力してくだ さい。
野村の証券用語解説集
（平成１５年４月２１日）
☆今回は、ミルボン（東証一部、化学＝４９１９、百株）に注目する。
☆第１四半期の決算ではヘアカラーの伸長（前年比４９％増）が目立った。
