（平成１７年１２月２６日）

　さて、本年の最後は、ＪＲ東日本（東証一部、陸運＝９０２０、１株）に注目する。

　ＪＲ東日本は、湘南新宿ラインの好調、つくばエクスプレスの影響が軽微だった（常磐線ダイヤ改正効果）などで主力の鉄道収入が堅調なほか、エキュート大宮やコンビニの増収効果、支払利息減少や人件費抑制でＪＲ東日本側は通期の業績見通しを上方修正（売上高で１３０億円、経常利益で１１０億円の上方修正）した。しかし、東京圏の在来線好調、駅ビル子会社の好調、人件費の一段の削減効果を鑑みれば更なる上ブレも想定される。

　また、ＪＲ東日本の１株予想配当は前期比１５００円増配の８０００円予想と株主還元を強化する方針だ。

　なお、ＪＲ東日本の２００９年３月期までの４年間の中期経営計画「ニューフロンティア２００８」の初年度にあたる今期は順調スタートといえよう。とくに、スイカの拡大に今後は期待したい。

　スイカは日本航空、ファミリーマート、みずほ銀行等の提携のほか、２００６年１月からスタート予定の「モバイルスイカ」や首都圏の私鉄・バスの乗車カードとの相互利用が２００６年中に、また、イオンとの包括提携は２００７年にも計画されている。キオスクのコンビニ「ニューデイズ」が駅ナカから街ナカへ出るが、スイカもいよいよ街ナカへ進出し、ＪＲ東日本の成長戦略の鍵の一つになりそうだ。

　さて、本年最後の次の銘柄は、ノリタケカンパニーリミテド（東証一部、窯業＝５３３１、千株）に注目する。

　ノリタケカンパニーリミテドの中間期の売上高は前年比３．９％増の６１２億円、経常利益は同２２．６％増の４５億円であった。ただ、当期利益は減損適用の特損増加で同３．７％増の２１．３２億円にとどまった。原料高はあるものの、業績好調は全セグメントに及んでいる。

　まず、ノリタケカンパニーリミテドの収益の柱である工業機材事業の売上高は前年比４．９％増の２１９億円。自動車・ベアリング・鉄鋼業界向けに砥石が好調なうえ、ダイヤ、ＣＢＮが堅調。同事業の営業利益は２３．９億円となり、営業利益率は１０．９％と前年中間期の９．１％から大幅に改善。

　なお、前年赤字だった環境エンジニアリング事業（ＰＤＰ、太陽電池用の釜など）の売上高は前年比１８．２％と設備投資の増勢で大幅に伸びて営業黒字転換したほか、食器事業も欧州・アジアの航空業界向けが好調なうえ、国内のホテル・レストラン向けが回復し営業利益黒転。中間期の好調を受けて通期の計画を上方修正（売上高は３０億円、営業利益は１０億円の上方）したが、それでも控えめな数字と考える。それは、工業機材の下期収益が上期比減益想定となっている点、下期為替想定が１ドル１０５円となっている点、一般砥石の値上げが浸透しつつある点を考慮している。

　株価上昇でＰＥＲなどでは割安感はなくなりつつあるが、食器事業の抜本的改善期待を鑑みると、押し目は狙えると思われる。