本日は海外が好調な太平洋セメント（東証一部、窯業＝５２３３、千株）に注目する。

　第３四半期までの太平洋セメントの売上高は、前年比４．６％増の６６３７億円、営業利益は同３６．５％増の４５３億円と増収、増益だった。同期間の国内セメント（輸入を除く）総販売数量が、前半の復興特需や民間建設需要の回復などで前年比３．２％増の４４４９万トンと堅調だったことから、太平洋セメントの国内販売数量は前年比２．１％増と堅調に推移した。価格交渉の遅れから価格面での貢献は少なかったと思われるが、合理化効果が収益に大きく寄与したと思われる。

　太平洋セメントは、第４四半期でも同様な傾向が続きそうなほか、資源事業の好調から通期は会社計画を上回る可能性があろう。

　なお、来期の国内セメント需要は、今期の補正予算分がなくなることが想定されるが、価格の若干の引上げも可能なうえ、燃料の石炭価格の下落もあると考え、収益回復要因は多いと見ている。

　一方で、セメント事業の成長の牽引役は海外と思われる。市況が軟化した中国の回復度合いが鍵となるが、米国では社会インフラの整備に伴う需要の増加により、供給が追いつかない状況となっている模様で、収益拡大に寄与しよう。

　さて、本日二番目は、攻めの経営に歩みだすすかいらーく（東証一部、商業＝８１８０、百株）。

　すかいらーくの前期の売上高は前年比１．１％減、経常利益は同６．４％減となった。ガストの既存店の苦戦（上期）、新規出店の遅れ（２００店予定→１４３店）にくわえ、食肉の高騰、円安による粗利低下と人件費の上昇などが利益を抑えた。

　今期は売上高が３．１％増、経常利益は２４．３％増と増収・増益見込む。既存店売上高前提は、ガストが前年比１．６％増、バーミヤンが±０、夢庵が５．７％増、グラッチェが９．８％増、すかいらーく全業態が２．５％増、ジョナサンが０．７％減。新規出店は投資ファンドの協力などで強気の２００店を計画。

　なお、今期経常増益要因として、前期減損した資産の減価償却費負担が１５億円減少（連結）する。ただ、当期利益ベースでは減損の特損を約１２５億円計上予定で、大幅に減少しそうだ。

　足元の既存店売上高は堅調だ。すかいらーく全業態で１月は前年比±０、２月は同３．３％増。主力のガストは新ドリンクバー「プレミアムカフェ」導入で客単価のアップを図るうえ、オープンキッチンの導入などのリニューアルを進めるほか、夢庵は商品力の強化を図る。

　なお、３年ぶりに最高顧問であった横川氏が３月３０日付で代表取締役会長兼最高経営責任者に就任予定。グループ売上高１兆円という大きな目標達成を目指し、Ｍ＆Ａ・アライアンスの積極化、新業態の開発等で「攻めの経営」に歩みだす方針だ。特損を除いた実質ベースのＰＥＲ等で割安感はないが、歴史的に見れば株価は底値圏にあると考える。