本日最初の銘柄は、古河スカイ（東証一部、非鉄金属＝５７４１、千株）。

　前３月期の古河スカイの売上高は前年比１．９％減、経常利益は同２０％減と減収・減益。売上数量の減少、アルミ地金急騰、原油上昇、大雪のトラブル（福井工場）などの悪材料が重なったためだ。ただ、２月８日発表の下方修正値にたいし、営業利益・経常利益で７億円、当期利益で１１億円上回った。

　今３月期は、売上高が前年比７％増、経常利益が同２９％増を見込むが、達成は十分可能な数値だろう。前期に落ち込んだ缶材やＬＮＧ、ＩＴ（液晶・半導体）向け中心に数量が回復するほか、板生産工場集約・コストダウン効果など（１９億円の営業増益要因）で、原油高、地金価格の高騰、減価償却費増のコスト増をカバーすると思われる。

　なお、販売数量は足元回復傾向を強めており（販売数量の推移、前期ｆ第１四半期：１１．２万�d、第２四半期：１０万�d、第３四半期：１０万�d、第４四半期：１１万�d、今期（予）第１四半期　：１２万�d）、とくに厚板中心にフル生産との会社コメントがあった。配当については、連結純利益ベースの２０％を大方目処にしているという。押し目買い方針でいきたい。

　さて本日二番目は、ＪＦＥホールディングス（東証一部、鉄鋼＝５４１１、百株）。

　ＪＦＥホールディングスの前期は大幅な増収・増益となった。主力の鉄鋼事業は、鉄鉱石、原料炭といった原料価格の急上昇にもかかわらず、販売価格の上昇、高級鋼板への注力、コスト削減（３３０億円）などで前年比３３２１億円の増収、同５７４億円の営業増益。第３四半期には汎用鋼材市況の悪化に対応し減産を実施し、利益が落ち込んだが、第４四半期には回復傾向を見せている。

　また、橋梁指名停止の影響などがあったエンジ事業は前年比８６億円の営業減益。今期の会社側予想（上記）は減益となっている。これは、高級鋼材で前年比５０万�d、汎用品で同１５０万�dの数量増加、販売価格（国内）は前期並みの水準、棚卸資産評価損２６０億円計上、為替レート１�j１１０円などの前提（鉄鋼事業）による。

　なお、現時点では原料炭の値下げは既に決まっているが、鉄鉱石の価格交渉は今週以降に本格化する模様（ブラジルのリオドセ社と日本の大手各社）。リオドセ社は通貨高分（２５％）の値上げを要請しているようだが、中国も値上げに反対しており、ある程度の値上げで決着のようだ（５月１２日付日経新聞では１９％と報じる）。ただ、在庫調整による足元の市況回復、そして高級鋼材の価格上昇などを加味すれば、会社計画の業績は控えめな予想と考える。

　また、会社側から配当見通しは示されていないが、株主還元に注力の方針だ（配当性向は２５％程度を目標）。